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来源:旺天下网  作者:   发表时间:2018-10-17 17:41:46

“更为重要的是,对于监管机构而言,他们根本没有办法看到投资银行类QFII背后的客户究竟是谁?”某托管行人士介绍说,“一些自由的投资机构可以利用QFII的通道进行一些操作,尽管目前国内QFII政策相对还比较的谨慎,但通常情况下,投资银行会为客户提供他们需要的流动性的,即客户要求买卖某只股票时,虽然在资金的汇出上会有时间限制,但QFII往往会首先垫付。这也在一定程度上造成了对市场的波动。有悖推行QFII的初衷。海外的养老基金、保险资金因为投资要求非常透明,也使得它的确可以扮演市场稳定器的角色。”

而一个业内共知的秘密就是,部分海外的对冲基金也通过QFII进入中国,尽管比例很小,但由于对冲基金在中国的“臭名昭著”,监管机构对此也深感不满。

“管理层想看到真正的买方!”负责QFII和监管机构沟通的消息人士向《证券市场周刊》透露。

此外,“更为直接投资者”对中国市场的兴趣也在逐步增大。“对于这些养老基金、保险资金来说,因为安全性的要求,过去在其组合当中,新兴市场的比例本来就不高,中国市场的比例就更低,单纯投资中国市场的更是微乎其微。但现在,越来越多的养老基金、保险资金开始把中国市场作为其整体投资战略中的一个环节,同时,一些成熟的、经验丰富的养老基金、保险资金也通过QFII模式对中国市场有了初步的接触和认识,投资意愿很大。”某外资银行人士强调。

实际上,目前多数QFII认为中国股市已到达谷底,现在是一个很好的投资时机,在这种背景下,吸引更多的直接投资者进入中国资本市场显然就成为了监管机构的首要选择。

“对于监管层来说,虽然直接投资者有更多的优势,但并不能就此抹杀投资银行类QFII的作用,更不能因噎废食,不给额度。”众多QFII如是说。

在QFII设立初期,外资对中国资本市场担忧重重,在一份由某著名外资投行向客户提供的关于投资中国资本市场的业务说明书中就罗列了诸多弊端:股价过高、公司管理及披露、监管方面的限制、缺乏对冲工具、对投资本金汇入/汇出和所有权限制的僵化控制等等。管理层也意识到这种压力,因此QFII推出之初充分动用了当时在国际上著名的中介机构,特别是投资银行的力量。最初的15家QFII中绝大多数是投资银行,而其余部分则大多是国际知名的金融集团,而真正为监管部门所期望的直接投资者——海外的养老基金、保险资金等长期投资客户则根本没有。

“但是,时至今日,这种对中国市场的怀疑情绪依然存在,只是表现得不那么直白罢了。”知情人士向《证券市场周刊》介绍说。

他举了一个简单的例子,2005年6月,日本两大金融机构日兴资产管理公司和野村证券在同一时期发行了中国基金和印度基金,但结果却十分悬殊:中国基金在10天时间里只募集了26亿日元,与当初100亿的目标相距甚远;而印度基金在短短3天之内募集资金达到基金设定规模上限1500亿元,野村只能紧急停止该基金销售。

袁淑琴对此也颇有同感,她介绍说,在QFII操作伊始,众多海外投资基金对中国市场的兴趣虽然很大,但毕竟中国是一个新兴的陌生市场,因此,许多机构在是否投资中国问题上举棋不定。“在这种情况下,瑞银集团几乎是在用自己多年和客户交往过程中的优质服务和客户对瑞银集团品牌的认同来游说这些投资者,希望他们可以投资中国A股。而他们许多机构尽管对即将投资的市场感到陌生,但依然选择了通过QFII模式进入中国,这和投资银行在其中的积极作用是分不开的。”

袁淑琴略带激动地表示,为了使海外投资基金了解中国资本市场,当时很多投资银行身份的QFII都做了非常细致的工作,“我们知道这些投资基金对H股市场非常熟悉,就通过H股市场来描述A股市场,一点一点地告诉他们A股的上市条例和H股有什么不同,A股不是怪兽,它和H股一样是赚钱的机会,在当时根本没有人关心的情况先去做A股的报告,告诉投资人它是否值得投资等等。”

这其中值得一提的案例就是马丁可利投资管理有限公司(MartinCurrieInvestmentManagementLimited)。11月24日,国家外汇管理局批准马丁可利投资管理有限公司QFII投资额度1.2亿美元。获得QFII资格前,MartinCurrie基金公司里的中国基金已有6年的中国投资经验,却迫于QFII太高的资金门槛不能直接投资中国市场。QFII要求的资产规模在100亿美元以上,而MartinCurrie的资产规模是90多个亿,这让基金经理颇为懊恼。

“在这种情况下,当时的MartinCurrie就是通过瑞银集团的管道进行投资,但现在的问题是,有关部门已经给予了这些所谓的直接投资者以QFII的资格,同时他们也占用了投资银行的QFII通道,如果不给予投资银行类QFII以新的额度显然有失偏颇。”某外资机构QFII人士向《证券市场周刊》分析说。

中资机构人士提醒《证券市场周刊》指出,“很明显,投资银行类的QFII有很大的经营压力,要赚钱,怎么赚?目前基本是依靠收取佣金,而如果没有足够的资金量和交易量,外资投行庞大支出和收益甚微之间必然存在矛盾。比较来说,更为直接的投资者对这个问题的敏感度就要小许多。”

1月4日沪综指早盘开于1163.88点,高开2.82点;深成指早盘开于2873.53点,高开9.92点。沪综指最高1175.71点,最低1161.91点,午盘报收于1174.42点,上涨1.15%,截至上午收盘,沪深股市主板共成交93.3亿元。

今日亮相的首个主板全流通指数——新综指(000017)早市开盘报997.05点,新综指最高1004.47点,最低992.91点,午盘报收于1002.87点,截至上午收盘成交17.6亿元。

消息面上:在中小板独立指数之后,国内首个主板全流通指数——新上证综指今日正式亮相,根据编制规则,新上证综指开盘指数基点是1000点。新上证综指的亮相,将给各类机构带来全新博弈机会。新修订的《公司法》、《证券法》于今年1月1日起正式实施,为配合“两法”的实施,《深圳证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所交易规则》已经完成修订工作。详情请见:新上证综指今日亮相深交所修订股票上市交易规则

大盘方面:早市沪指和深成指分别以1163.88点和2873.53点开盘,然后在招商银行为首的银行股集体走强的推动下,大盘震荡走高,但由于中国石化、宝钢及长电未能给予配合,热点亦不明显,大盘做多动能并不充足。

个股方面:今日市场几大热点值得关注:一、以山东黄金、中金黄金等股为首的西藏矿业、锡业股份、吉恩镍业等有色金属板块个股强势上扬。二、以合加资源涨停为首的资源类个股,如洪城水业等个股,包括供水、水电、煤气及其它有关资源类行业产品成为中线跟踪的重点对象。三、以大恒科技、火箭股份等股为首的包括航天晨光等个股在内的,技术含量较高的设备制造业,后市仍有较大的涨升空间。四、以招商银行涨停为首的金融股整体上行,成为股指坚挺上扬的主打歌。

操作上:注意持仓结构的调整,继续以持股为主,重点抓住年报预增个股的机会。

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